Одной из важнейших функций венчурного финансирования является поддержка инновационных предприятий на начальном этапе их деятельности. Она заключается в долгосрочных инвестициях в акционерный капитал вновь создаваемых или действующих компаний. Все такие операции таят высокую степень риска. Каковы же плюсы и минусы такого рода финансирования и как с этим обстоит дело в России?
Основное отличие венчурных инвестиций от обычных скрывается в потенциале проекта. Если рискованное предприятие найдет правильную бизнес-модель для масштабирования, то оно сможет стать крупным игроком рынка, а инвесторов ждет прибыль, иногда в тысячи раз превышающая вложения. В случае с обычными инвестициями вкладчик рассчитывает на стабильный, но не сверхвысокий доход, однако и риски такого предприятия, как правило, гораздо ниже.
Если предприятие ждет успех, то впоследствии свою долю в нем можно будет продать с огромной выгодой. Подобным образом поступили некоторые соинвесторы Zoom, Uber, Slack и Airbnb, когда эти компании взлетели. Например, в Google инвестировали двое, сумма вложений каждого составила $100 тыс., а текущая капитализация компании превышает $1 трлн.
Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital, который отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов, демонстрирует, что средняя доходность венчурных инвестиций составляет 14,34% годовых за последние десять лет и 34,43% годовых за
Венчурные инвестиции (от англ. venture — рискованное предприятие) — это вложения в развивающийся бизнес или стартап, о перспективах успешности которого пока ничего не известно.
Основной плюс венчурного инвестирования — это высокая и быстрая доходность. Ее уровень может значительно превысить сумму вложений в течение уже первых нескольких лет. Средний срок нахождения инвестора в проекте составляет около пяти лет.
Некоторые эксперты отмечают, что инвестор может вложить деньги в десять компаний, а вернуть средства только от одной, но этот возврат должен покрыть убытки от других девяти вложений. Кроме того, он должен обеспечить среднюю доходность за весь цикл инвестиций на уровне около 25% годовых. Впрочем, венчурное инвестирование имеет и свои минусы. В первую очередь, это высокий риск предприятия. Согласно статистике, 75% венчурных проектов не возвращают деньги вкладчикам. 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет. Довольно часто приходится долго ждать отдачи. Хотя некоторые проекты быстро взлетают, но отдельным предприятиям нужно время «на раскрутку», иногда достаточно длительное.
Бывает и так, что под венчурными проектами скрываются финансовые пирамиды. В этом случае возникает опасность лишиться всех денег.
Немаловажным является вопрос: как вложить деньги? Здесь существует несколько способов. В основном, инвесторы вкладывают деньги через венчурные фонды. В 2020 году на них пришлось 75% финансирования стартапов. Это максимальный показатель с 2012 года. Фонды собирают деньги с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами. Однако у российских организаций довольно высокий порог входа — от $500 тыс. Самыми активными фондами в России стали AltaIR Seed Fund, Day One Ventures, Runa Capital, Target Global, DST Global.
Существуют также клубы инвесторов (Московский клуб инвесторов, InvestPeople, Rusinvest), которые помогают подбирать подходящие проекты, а также курируют сделки за проценты. В таких клубах есть возможность участия в синдицированных сделках, когда объединяются несколько инвесторов. Порог входа в клуб гораздо ниже, но уровень участия в процессе намного выше, чем в случае с фондом. Оно предусматривает личные встречи, презентации, деловые поездки и бизнес-игры.
Наконец, поиском проектов можно заниматься самостоятельно на конкурсах стартапов, в акселераторах и бизнес‑инкубаторах, в соцсетях и профильных медиа.
Что касается получения венчурного инвестирования. Как правило, многие стартапы не могут взять кредит в банке, так как не располагают материальными активами в качестве залога. В этом случае единственной возможностью привлечь средства оказывается венчурный капитал.
Плюсы привлечения такого капитала очевидны. Во-первых, это мощный источник финансирования, который не накладывает обязательств на автора проекта — инвесторы добровольно принимают все риски потери денег на себя.
Также венчурные капиталисты могут помочь знаниями, так как зачастую являются экспертами в данной отрасли; они могут привести свою сеть контактов.
Наконец, венчурные инвесторы обычно имеют крепкую репутацию благодаря строгому надзору со стороны регулирующих органов. Впрочем, существуют и свои минусы, которые также необходимо учитывать.
Один из них — потеря контроля и права собственности, так как автор идеи передает инвесторам акции своей компании в обмен на финансирование. Если инвесторы получат больше акций, чем соучредители, то последние могут потерять право собственности на свою компанию. Нужно иметь ввиду и то, что некоторые инвесторы соглашаются дать проекту деньги только при включении в штат своего сотрудника, который будет следить за процессом.
Также венчурные капиталисты могут отказаться подписывать соглашение о неразглашении, и проекту не удастся остаться в тени. Инвесторы могут очень долго принимать решение по поводу сделки; сам процесс привлечения такого капитала может быть затяжным и тяжелым. Многие фонды предоставляют средства в течение определенного периода времени и только при выполнении условий для перехода на следующий раунд финансирования. Необходимо быть готовым и к тому, что некоторые фонды могут потребовать ROI (возврат инвестиций) в течение трех-пяти лет. Если все эти минусы не являются поводом для отказа от привлечения венчурных инвестиций, тогда стоит подумать как это сделать. Венчурные инвесторы берут на себя большой риск, поэтому они крайне осторожны в выборе проектов. Чтобы провести успешную презентацию своего бизнеса, необходимо основательно подготовиться.
Нужно наглядно показать, как изменится бизнес после применения инновации и как вырастет его ценность, а также аудитория. Также стоит рассказать о потенциале проекта, его «потолке» в сфере финансов и аудитории. При этом, не используя сложные термины на презентации и не ссылаясь на экспертов. Не лишним будет показать инвестору, как проект снизит издержки бизнеса и рассказать, какая из существующих больших компаний может заинтересоваться продуктом. По большому счету, нужно показывать уже готовый продукт, а не идею.
Перед презентациями неплохо бы подготовить приветственные письма инвесторам, чтобы заинтересовать их.
В заключении стоит сказать несколько слов о том, как обстоят дела с развитием венчурного рынка в России. В 2019 году сумма российских венчурных инвестиций достигла $868 млн. При этом только 11% стартапов удалось привлечь такое финансирование. В кризисном
По данным исследования «Венчурный барометр», наиболее привлекательными отраслями для инвесторов являются финтех, искусственный интеллект и машинное обучение. Растет интерес и к сфере образования. Однако, пока преждевременно говорить о популярности венчурных инвестиций в России. Статистика прироста такого капитала довольно скудная, и немногие проекты с ранними инвестициями от физических лиц доживают до выхода на внутренний рынок. Поэтому государство решило поощрять такие вложения на том же уровне, на каком поддерживает вложения в рынок ценных бумаг. Впрочем эксперты уверены, что с учетом всех рисков этот уровень должен быть выше.
В итоге, и российские фонды, и физические лица предпочитают инвестировать за границей. В частности, венчурный клуб коллективных инвестиций АngelsDeck все чаще предлагает участникам вкладывать в проекты россиян за рубежом. На сегодня это самый крупный российский венчурный клуб. Пока не существует действительно больших венчурных фондов с миллионными вложениями, которые бы управлялись россиянами и были бы ориентированы только на внутренний рынок. А вот экспортная часть венчурного российского рынка сегодня имеет отличные перспективы. Что касается внутреннего сегмента венчурных инвестиций, то пока фонды с частным капиталом не проявляют к нему интереса, и вряд ли в ближайшем будущем что-то изменится. Однако здесь активно работают фонды с государственным капиталом и корпоративные венчурные фонды. Их меньше интересует окупаемость; кроме того, они обладают необходимыми ресурсами и административными рычагами.
Таким образом, можно констатировать, что единого венчурного рынка в России сегодня практически нет.